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环球ug会员开户:光伏行业的一体化时代要来了?从通威入局看光伏一体化背后的必然性

admin2022-11-084

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10月20日晚间,通威股份发布业绩快报,其前三季度营收达1020.84亿元,同比增长118.6%;归母净利润217.3亿元,同比增长265.54%。据统计,在目前已公布三季报或季报预告的光伏企业中,通威股份是全国乃至全球唯一一家营收破千亿的公司,净利润也位居之首。


这一业绩达到此前预告上限。通威股份此前预计,前三季度净利润为214亿-218亿元,同比增长259.98%-266.71%。今年一季度,通威股份实现净利51.94亿元,二季度净利达70.3亿元,环比增长35.3%。以此计算,该公司第三季度净利95.06亿元,环比增长35.2%。


通威股份称,报告期内,其高纯晶硅产品市场需求持续旺盛,价格同比上涨,叠加新产能快速爬坡达产,实现量利大幅提升;电池片业务也产销两旺,产量同比大幅增长;饲料业务也实现量利双增。


新能源产业方面,通威股份在多晶硅和电池两大环节登顶全球。上半年,通威股份高纯晶硅年产能23万吨,太阳能电池年产能54GW。截至2022年三季度末,通威股份为全球第一大多晶硅厂商,全球市场份额超过25%。另据PV Infolink数据,2022年上半年,电池片出货排名前五分别为通威股份、爱旭股份、润阳股份、中润光能、捷泰科技,通威股份为第一大电池片厂商。


通威股份也并未止步于上述两个环节。9月22日,通威股份公告,将在盐城市投资建设年产25 GW高效光伏组件制造基地项目,预计固定资产投资约40亿元,正式进军下游。据不完全统计,在已公开招标结果中,通威股份已最少手握四份组件订单。


通威在光伏行业深耕多年,过去十几年里在硅料与电池片两个环节建立了核心优势。同时,通威自2013年并购合肥赛维起即拥有部分组件产能,并积累了一定的组件技术与市场基础,但近两个月开始加快组件环节的布局,此举被认为光伏企业一体化大战正在升级。

大势所趋


从理论上讲,一体化战略是企业发展战略的一种,主要包括垂直一体化和横向一体化。横向一体化在成熟期行业较为多见,目前光伏行业主要以垂直一体化为主。垂直一体化基于产业链可分为前向一体化和后向一体化;基于实现路径可分为通过并购或新建实现的完全一体化,以及通过股权或者契约形成的股权式一体化或者契约式一体化。


通过垂直一体化,企业可实现降低生产成本、保证供应链安全以及掌控终端市场的目的。具体而言,前向一体化有利于企业控制和掌握市场,增强对客户需求变化的敏感性,提升企业产品的市场适应性和竞争力,像隆基绿能即是前向一体化的典型代表;后向一体化能够帮助企业控制关键原材料的成本、质量以及供给可靠性,确保企业经营活动的正常进行,像布局多晶硅甚至工业硅领域的上机数控和东方日升,即是采取的后向一体化。


企业实现一体化战略的途径,主要包括并购、新建以及战略联盟。其中,并购与新建可以统称为垂直一体化(企业具有控制权),而战略联盟(企业没有控制权)则可分为股权式一体化和契约式一体化。像2014年隆基绿能收购乐叶光伏,即是以并购的方式实现垂直一体化;而TCL中环参股MAXN则是以战略联盟的方式实现股权式一体化。


除了一体化战略以外,企业发展战略还包括专业化战略和多元化战略。相对而言,专业化战略将企业资源聚焦于某一细分领域,有利于打造企业的差异化竞争优势,同时对于企业的资本实力要求相对较低,营运效率也更高。多元化战略则能够降低企业的经营风险,借助业务生命周期矩阵实现企业资源的合理利用。


不过,相比较而言,实行专业化战略的企业如果处于周期性特征显著和产品同质化特征较强的行业内,通常议价能力较弱,经营业绩会受到较大影响。例如在硅料价格暴涨的2021年,光伏电池片和组件环节的专业化厂商,经营业绩纷纷出现亏损。而多元化战略和一体化战略则能够有效弥补专业化战略的缺陷,像实行多元化战略的通威股份,硅料业务与电池片业务形成有效互补;实行一体化战略的组件CR4,经营业绩保持相对稳定。


虽然多元化战略同样可以规避行业的周期性影响,但由于组件环节的CR5均实行一体化战略,且市场集中度愈发提升,对于产业链上游企业而言,一旦市场进入产能过剩阶段,由于其不掌握销售终端,议价能力将被显著削弱。CPIA数据显示,2021年组件CR5市占率已由2019年的43%提升至63%,这意味着第三方市场的相对规模愈发萎缩(绝对规模依然增长)。


对于光伏行业而言,由于存在显著的周期性特征,叠加产业链各个环节产能弹性差异显著,极易出现供需失衡,因此严重威胁到企业的经营业绩以及供应链安全,实施专业化战略的经营风险大幅提升。


同时,由于长期以来“降本增效”始终是光伏行业的发展逻辑,因此成本是决定企业市场竞争力的关键。相对而言,一体化战略具有显著的成本优势。根据安信证券的测算,硅片+电池片+组件一体化的单瓦毛利相较于电池片+组件一体化和组件专业化分别高出43%和118%。


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更为重要的是,随着组件环节CR5市占率的愈发提升,第三方市场的相对规模被不断挤压。而且,光伏行业不存在显著的技术壁垒,产品同质化特征显著,随着众多新进入者多采取专业化战略,因此第三方市场的竞争强度愈发提升,严重削弱了专业化厂商的议价能力。


对于像通威股份这样综合实力极强的产业链上游企业而言,实行一体化战略也是为形势所迫。可以想见,如果组件环节市场集中度愈发提升,叠加硅料、电池片环节竞争的加剧,其议价能力以及盈利能力将被显著削弱。因此,光伏企业逐步转型一体化,实则大势所趋。


一体化成为光伏巨头共同的选择


早在通威布局组件市场前,隆基、天和光能、阿特斯等知名光伏企业已提前在向上下游产业链发力,加快一体化布局,以谋求在未来获取更大的市场份额和利润。


4月8日,隆基绿能年产20GW单晶硅棒和切片项目,30GW高效单晶电池项目及5GW高效光伏组件项目正式开建;6月18日,组件企业天合光能也宣布规划在西宁投建年产30万吨工业硅、15万吨高纯多晶硅、35GW单晶硅、10GW切片、10GW电池、10GW组件以及15GW组件辅材生产线全产业链项目。8月7日,阿特斯总投资高达600亿的全产业链项目也落地青海。


此外,还有一批“门口的野蛮人”也对光伏行业这块“热馍馍”虎视眈眈。


例如近期钧达股份公告要斥资130亿元巨资投建26GW高效太阳能电池片。这家原本主业为传统汽车内饰生产的企业,去年9月贴上光伏“标签”,进入光伏产业链电池生产环节后,一年内股价涨幅就超过500%。


统计显示,仅在今年上半年,就至少有超过20家A股上市企业宣布进军光伏,并引发股价异动。这些跨界玩家,有的来自房地产、服装、汽车、快递、玩具等行业,甚至还有养猪、制造兽药的公司。随着这些企业及其背后的资本涌入,光伏市场产能会急剧扩大,市场供给会迅速增加,市场竞争的烈度也会随之攀高。


面对越来越“内卷”的光伏行业,原有龙头企业选择一体化,有助于抬高行业进入门槛,在提升竞争力的同时,能够增强自身抗风险的能力。


在此背景下理解通威进入组件市场的行为,无论是为应对来自其他行业伙伴发起的同业竞争,还是在越来越激烈的市场竞争中谋求先机和有利地位,都更像是“无奈”之举。

光伏一体化企业长远受益


回首过去中国光伏产业近20年的发展,光伏产业发展并非一帆风顺。剧烈的周期震荡,市场的起起落落曾经让众多光伏企业被淘汰出局。


虽然最近两年,因为下游需求旺盛,在“拥硅为王”的市场大背景下,上游硅料企业利润大增,行业整体利润集中向硅料企业倾斜。但在过去十多年中,硅料企业曾经历过全球金融危机、欧洲光伏补贴锐减、欧美启动反倾销和反补贴调查等多次巨大冲击,也曾遭遇过全行业巨亏的巨大考验,黯然出局的硅料企业比比皆是。


今天,看似风光的硅料企业也正面临新一轮产能快速扩张后带来的严峻挑战。随着今年硅料新项目不断投产,新增产能已环比多月快速增长,坚挺两年的硅料价格大概率将出现周期性回落正成为行业主流观点。


来源:能源新闻网,能源圈

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